“先行者”出炉　养老目标基金“怎么玩”?

　　8月28日，“华夏养老目标基金2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)”在直销渠道发售，成为证监会核发首批养老目标基金(包括华夏基金、南方基金、嘉实基金、工银瑞信基金等14家基金公司的产品)中的“先行者”。那么，其他养老目标基金是否也将尽快发行?该类产品究竟有何特色，引来市场广泛关注?

　　华夏基金“先行”

　　所谓养老目标基金，是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的基金。

　　虽然自获批后，养老目标基金的发行便已进入倒计时，但截至目前，仅有华夏养老目标基金在直销渠道发售。业内人士认为，由于养老目标基金需单独签订风险提示函，各代销银行与其他第三方代销系统都要进行系统改造升级，以满足销售适当性和风险提示要求，因此其他首批基金或将在9月发行。

　　华夏基金市场部总经理陈倩对《上海金融报》记者表示，考虑到养老财富规划是长期理财方式，养老目标基金投资也应是长期行为。而且，唤醒人们的投资养老意识，做好投资者教育是个漫长过程，加上养老目标基金最好是定期定额投资。因此，华夏基金启动了本次发行工作，让投资者尽快定投养老目标基金。

　　那么，其它首批获准发行养老目标基金的基金公司，是否也会先行在直销渠道发售?截至发稿，《上海金融报》记者询问的几家基金公司并未给出确切消息。但对于筹备进展，其中一家基金公司的相关人士告诉记者，监管层对养老目标基金的发行，强调风险提示和销售适当性。银行等第三方销售系统升级，是为了满足风险提示方面的要求。但银行系统升级涉及审批等问题，升级速度不及各家基金公司的直销系统速度。

　　另据了解，多家基金公司养老目标基金的管理团队成员，都有险资管理经验。同时，鉴于养老目标基金为FOF形式，部分基金公司由FOF团队负责产品运作。

　　各方审慎对待

　　今年3月，证监会正式实施《养老目标证券投资基金指引(试行)》，对养老目标基金的资产配置策略、封闭运作周期、费率设置、管理人及基金经理资格等作出规范。那么，基金公司如何定位该产品?在基金公司看来，养老目标基金的“特殊性”在哪里?

　　南方基金相关负责人向《上海金融报》记者指出，个人养老第三支柱建设对于完善和健全国内养老保障体系意义重大。“养老目标基金将作为公司在养老金投资管理领域的重要组成部分，助力个人养老第三支柱建设，致力于实现长期稳健的回报。”该负责人认为，随着公募基金即将于明年纳入税优范畴，养老目标基金将迎来更大的发展空间。

　　“养老目标基金与投资者几十年后的养老生活息息相关，它并非‘一锤子’买卖，需要投资者在未来十几二十年一点一滴不断积累，关乎个人切身利益，值得监管层、基金公司等市场各方审慎对待。”前述一家基金公司的相关人士对《上海金融报》记者表示。

　　“发行只是‘万里长征的第一步’，对于养老目标基金的发行规模，公司并没有过高的追求。”陈倩表示，养老目标基金未来需投入更多精力，持续做好投资者教育。

　　“目前，我国基金行业已经为养老目标基金打下良好的发展基础。”南方基金相关负责人指出，“首先，底层基金产品涵盖不同资产类别，数量多，能满足养老目标基金大类资产配置需要;其次，基金立足长期投资，符合养老目标基金长期投资理念和增值需要;第三，基金公司形成较强的投研实力，涌现大量优秀的投资经理，为养老目标基金的大类资产配置和子基金的选择提供强有力支持;第四，目标日期、目标风险两种策略在中国市场具备有效性，有望服务于客户的养老需求，实现资产的长期增值;此外，整个公募基金非常成熟的监管体系，也将有助于养老目标基金健康发展。”南方基金相关负责人对《上海金融报》记者表示，市场目前对养老目标基金保持较高的关注度，主要原因还是随着人口老龄化加剧，养老理财产品与百姓退休后的生活息息相关。

　　如何选购产品

　　据了解，在首批获批的养老目标基金中，采用目标日期策略的产品有9只，采用目标风险策略的有5只。其中，目标日期型基金是以投资者退休日期为目标，根据不同生命阶段风险承受能力进行投资配置，多以退休日期命名;目标风险型基金是根据特定的风险偏好等级，设定权益类资产、非权益类资产的配置比例，通过提供差异化的产品，供不同阶段的投资者选择，如成长型、稳健型和保守型等。

　　工银瑞信FOF投资部负责人蒋华安对《上海金融报》记者表示，目标日期策略为缺乏投资能力或投资精力者提供一站式解决方案，在整个基金存续期间，投资者无需进行任何操作，即可享受到与自身情况相匹配且经动态调整的投资服务。目标风险策略则由投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金，更适合有一定投资配置能力和意愿的投资者，以达到更精准满足其投资需求的目的。

　　蒋华安提醒，投资者挑选养老目标基金应注意三个问题:一是产品是否与自己的风险承受能力相匹配;二是基金管理人及基金经理是否具备养老金投资经验;三是对基金最低持有期、投资策略等是否认可。“投资养老目标基金不需过于强调择时，因其本身就是配置型产品，可在一定程度上分散风险。而且，养老目标基金具有最低持有期，单向择时意义不大，成功率较低。此外，该产品更适合期初加定投的方式，定投就是考虑到投资者没有选时能力而设计，规避盲目买涨杀跌、高申低赎的问题。”

　　“对个人投资者来说，购买个人商业养老类产品可以作为基本养老保险和企业年金的有效补充。世界银行建议，如果退休后生活水平与退休前相当，养老金的替代率要达到70%以上。”前述一家基金公司相关人士指出。

　　那么，投资者到底在养老目标基金投入多少资金最合理?蒋华安指出，配置比例因人而异，具体问题具体分析。“就养老储蓄而言，对养老生活需求越高，配置比例应越高;退休期越临近的人，要想达到同样的退休标准，配置比例应该越高;通常而言，建议投资比例在收入的10%-30%之间。”

　　就投资者对养老目标基金的购买意愿，《上海金融报》记者作了一番调查。沪上某大型资管公司70后高管表示，作为投资人，很希望看到获批养老目标基金的基金公司做好资产配置能力，实现长期获利。“与去年的风风火火相比，今年FOF产品表现明显不及预期。所以，想进一步观察整个基金行业是否真的对管理养老目标基金做好准备。”该高管表示，未来一定会购买养老目标基金，毕竟养老投资需要更多元的配置，交由更专业的机构运作。

　　沪上某80后私募基金投资分析师对《上海金融报》记者表示，要根据自己的规划及风险承受能力决定养老投资方向，不一定通过购买养老目标基金来进行养老规划。一位90后“沪漂”则称，自养老目标基金推出后便已关注，但更多是想了解父母临退休前有没有购买必要。“本人目前对自身养老问题并未特别关注。不过，未来进行长期投资时，养老目标基金不失为一项选择，毕竟可以兼顾养老，有‘一举多得’之效。”